摘要： 国有企业作为国家经济发展的重要角色，是中国特色社会主义的重要物质基础和政治基础。为推动国有企业增强市场竞争力，提升国有资本的经营实力，我国实施了多轮混合所有制改革。目前国企改革三年行动主任务已完成，但改革路径的探索阶段仍在继续，后续的工作重心已经立足于从“改机制”发展为“管资本”模式。通过对东航物流改革的案例研究，分析异质性资本对东航物流改革中的价值协同路径。研究发现，企业以异质性资本的介入平衡企业的股权结构，形成企业“管资本”模式的基石，通过多资本方的资源和市场经营手段的整合，使得企业本身形成更加市场化、更加灵活高效的差异化管控模式。这一模式下，企业在战略投资者引入过程中应注意与企业自身的治理协同，帮助企业持续完善混改的制度体系，实现高质量改革，以企业的协同治理，共创发展新局面。
关键词：异质性资本；价值创造；东航物流