风险还是激励？基于融资方视角的对赌协议经济后果研究
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摘要: 对赌协议虽然可以保护投资人利益，但其带给融资方的经济后果是风险还是激励值得研究。以融资方视角对比分析成功案例雨润食品和失败案例永乐家电，以委托代理理论、信息不对称理论，以及不完全契约理论为基础，分析两个对赌案例的动因、过程及结果，探寻造成不同经济后果的原因所在。研究发现，对赌协议的经济后果由企业本身行为决定。虽然风险和激励并存，但若运用得当，便可以降低风险，扩大激励，充分发挥其对企业的有利作用。企业在签订对赌协议时，需要评估自身盈利能力，选择恰当的对赌评判标准与赌注，将目标设定在力所能及的范围内，降低对赌协议带来的风险。通过案例分析，希望一方面从风险与激励视角丰富对赌协议的理论研究；另一方面为对赌协议的进一步规范与监管提供参考。
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