公众关注与投资者保护:积极监督抑或过度压力
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摘要: 公众关注对投资者保护产生何种影响是一个值得研究的重要问题，探究这一问题对加强投资者保护和促进资本市场健康发展具有重要的理论价值和现实意义。分析公众关注对投资者保护的影响机理，研究结果表明，公众关注对投资者保护的作用是一把双刃剑。具体而言，一方面，公众关注发挥着积极的监督作用，可以约束企业非效率投资决策，进而促进投资者保护；另一方面，过度的公众关注也会给企业带来市场压力，加剧企业财务行为异化，进而不利于投资者保护。
引言
投资者作为上市公司融资最主要的对象，为资本市场注入资金，是企业生存与发展的根本动力。以媒体为主的信息中介和以交易所、证监会为主的监管机构是企业核心的外部关注力量，对企业经营决策和投资者保护发挥重要作用。通常，投资者期盼公众关注能形成有效外部监督，保护其合法权益。然而，目前我国投资者保护的形势依然不容乐观。北京工商大学投资者保护研究中心发布的A股上市公司投资者保护数据显示，整体上，我国上市公司会计投资者保护水平呈向好趋势，但“国”强“民”弱两极分化明显，与国有上市公司相比，民营上市公司对投资者权益保护的重视程度不足。值得注意的是，近年来，为股东创造价值的公司数量逐年递增，但损害股东价值的公司数量也呈增长趋势，尤其是受到公众关注的公司侵害投资者利益的事件仍层出不穷，如暴风集团股价崩盘后留给市场一地鸡毛，康得新因财务造假被强制退市，最终都造成投资者巨额损失。企业侵害投资者利益的行为削弱了资本市场效率，表明现阶段我国投资者仍然处于资本市场的弱势地位。这样的现象不免令人深思：对于我国企业来说，目前公众关注对投资者保护究竟能起到积极监督作用，还是会带来过度压力？ -
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