股权激励对公司财务绩效的影响研究——以A 股上市公司为例

摘要: 科技创新作为驱动我国经济高质量发展的核心引擎, 其战略重要性已得到广泛共识。然而, 研发活动固有的长周期特征与产出不确定性, 导致企业面临显著的创新风险。在此背景下, 现行激励机制往往难以有效协调企业管理层与核心研发人员的长期利益诉求, 由此可能引发创新投入不足、研发效率低下等问题, 进而制约企业创新绩效的可持续提升。为此, 研究选取2020—2023 年A 股上市公司为样本, 剔除ST、∗ ST 及无激励案例, 共得到3 628 条有效观测值, 构建面板回归模型, 并采用滞后一期财务指标进行稳健性检验。实证结果表明: 股权激励水平与企业净利润率呈显著正相关; 高管期权激励与核心员工限制性股票激励均对绩效产生积极推动, 但二者边际效应存在差异; 优化资本结构与提升资产使用效率同样是提升公司绩效的重要路径。基于此, 研究提出从股权激励策略的精细化设计、财务杠杆的有效控制和提升资产周转率等优化建议, 以期为完善我国上市公司长期激励制度、优化资本结构与提升资产运作效率提供实证依据与政策参考。
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