摘要: 在国企改革深化与“A 拆A” 政策落地的背景下, 分拆上市已成为港航企业优化资源配置、响应海洋强国战略的关键路径。研究以国内首例港航业“A 拆A” ———宁波港分拆宁波远洋为案例, 从财务视角下剖析其短期波动与长期价值。研究发现, 此次分拆短期内带来融资规模提升、短期偿债能力改善与正向市场反应; 但长期来看, 分拆融资效应呈脉冲式特征, 母公司盈利与偿债能力的优化未能持续, 市场对其长期价值预期趋于保守。研究表明, 港航企业的重资产属性决定了单一的短期融资无法支撑长期的价值创造。据此, 研究基于归核化与协同效应双理论, 创新性地构建“财务—战略” 双翼模型, 提出高质量分拆需兼顾融资通道的拓展与母子公司产业链深度协同, 进而实现从“为融资而分拆” 向“为协同而分拆” 的跨越, 以期为同类企业的分拆上市与战略升级提供有益的理论参照与实践借鉴。