摘要: 随着资本市场发展, 强化现金分红, 以回报投资者, 已成为重要政策导向。然而, 部分上市公司出现了与其基本面严重背离的“异常高分红” 现象。以东方雨虹为例, 旨在超越对异常分红现象本身的描述, 系统剖析在异常高分红决策背后, 大股东实现利益输送的完整、递进的操作路径。研究发现, 大股东利益输送呈现“关联铺垫—减持协同—分红终局” 的三步递进模式: 首先通过不公允关联交易构建持续性资金外流通道, 其次择机减持实现阶段性套现, 最终借助半强制分红政策推动异常高额分红, 完成大规模资金的合法化转移。期望研究结果为识别和防范分红政策异化下的“隧道挖掘” 行为提供系统的分析框架。