摘要: 近年来, 资本公积转增股本已成为上市公司破产重整中出资人权益调整的核心工具, 但关于转增比例如何影响重整效果缺乏充分证据。研究以2020—2024年完成重整并实施转增的40家上市公司为样本, 实证检验其非线性影响。结果发现, 转增比例与债务削减效果、投资人现金注入强度及资本市场短期反应均呈倒U形关系, 前两者拐点在1.5附近, 与2025年监管上限相契合。这表明, 转增比例对重整效果存在边际效用递减效应。