摘要: 通过案例研究, 发现企业成长是云南白药混合所有制改革的根本动因。混合所有制改革过程中, 云南白药选择战略投资人、股权激励、员工持股计划、国有股权运营管理公司混合路径, 构建公司董事会治理和激励机制。进一步分析混合所有制改革对云南白药财务管理的作用与影响, 总结云南白药财务决策的利弊得失, 揭示多元股权结构制衡、激励管理层提升企业经营业绩的作用逻辑。研究结果表明: 云南白药与民营资本市场化双向选择有力地推动国有企业混改; 员工股权激励是对原国有企业职工利益的保护; 明确混改对价资金来源,限制大股东股权质押更有利于国有资本的保值增值; 制衡性公司治理结构仍然存在决策效率不达预期的风险。